博通网
2020-08-06
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作为中国首家上市的电动两轮车生产企业，2016年5月，雅迪登陆港股市场，代号雅迪控股(01585.HK)，从各大证券公司的反应看，大多持积极态度。2018年底，中信建投国际给予雅迪控股“买入”评级。  3月22日，新一代高端智能电动车雅迪G5全球发售会在天津举行，同时官方宣布《速度与激情》男主角范迪塞尔成为雅迪全球品牌形象大使，雅迪G5将作为范迪塞尔的新座驾出现在新的电影中。 近年来，雅迪不管是在行业市场还是在资本市场都有着不俗的表现，无论按销量、收入或利润，雅迪无疑是中国最大的电动两轮车品牌，其在引领中国电动两轮车行业由工业制造到消费品升级的起到了至关重要的作用。 在投资人说（ID：touzirenshuo）看来，雅迪的市场表现得益于三点：第一，产品定位，逐渐向高端化和国际化发展；第二，技术研发能力提升，由行业的车辆拼装转转向自持技术研发；第三，强大的全球16大核心供应链，建立了庞大而又完善的销售网络。 在雅迪上市的招股说明书中，对于资本用途就曾明确表示，雅迪大约一半的资金用于改善分销、营销和建立在线平台，用于产品研发和公司运营资金占10%。 而从市场评价以及市场表现看，雅迪也确实在关键环节做了重点规划。据全球咨询公司Frost & Sullivan报告显示，按零售销量和产能分，中国是全球最大的电动两轮车市场。2015年，中国电动两轮车的销量占全球总销量的86.8%，产能占全球电动两轮车保有量的84.9%。两年前，电动车产业迎来了全面的消费升级，有投资机构预测，行业整合将会进一步加剧，业内前两三家龙头企业的市占率将会从30%左右上升到超过50%。 雅迪做强自己不仅加强了自身护城河也在接下来的市场布局中拥有了先发优势。 资本市场看好雅迪G5高端产品的持续市场表现 对于雅迪G5的发布，市场也成看好之势，在资本市场，雅迪股份也是经历一个涨幅。可见，通过技术带来的产品优势，会得到一个正向回馈。 显然，雅迪在港股上市，也让国际认识了中国电动两轮车的市场现状，而经历了中国电动车行业野蛮生长过程后，雅迪作为电动两轮车行业的龙头，高端业务稀缺性颇高。 雅迪凭借在行业的悠久制造经验、良好的品牌声誉、以及上市后的资本优势，相信可以逐步吞并其他竞争对手的市场份额，维持业务的成长动力。 有数据显示，2015年，雅迪净利润占整体市场的24%，可见高净利表现，也引得多方对雅迪投来了关注的目光，估值方面，雅迪是少数录得稳定盈利的电动车上市公司，盈利能见度高，有助降低投资风险。 近年来，受大环境、产业结构调整的影响，电动自行车行业发展速度开始放缓，市场竞争日趋激烈。雅迪目前的估值未能反映其稳健的增长前景、好于同业的盈利能力以及充足的在手现金。 有数据显示，截至2017年6 月，雅迪以1,782 名分销商及子分销商组成庞大分销网络，销售点超过10,120 个，几乎遍布中国各省，而拥有大量均已保持5 年以上的稳定客户群，也让雅迪的销售系统非常稳定，也直接提升了供应链的整合能力。 中国电动两轮车市场风险与机遇并存，考验的就是企业的创新应变能力。据悉，中国电动两轮车市场零售价值在2015年就达到822亿人民币，前5年复合年增长率约7%。惟若单计2015年，年度市场零售价值增长率仅0.2%。 根据国家统计局的统计，截至2016年末，城镇居民家庭平均每百户电动自行车拥有量为49.7辆，农村居民家庭平均每百户电动自行车拥有量为57.7辆，简单说，市场已经接近饱和。 这其中也透露出两个层面的市场潜力：第一，如何激活存量市场，有业内人士介绍说，电动两轮车的使用寿命在5-6年（依使用情况而定），在这个过程中，如何通过品牌认同感和体验感获得用户的留存与复购。第二，激活增量市场，显然，城镇居民的电动车用有量低于农村，大中型城市也成为增量市场，雅迪科技集团有限公司运营副总裁周超介绍说，雅迪G5主要面向的就是一、二、三线城市，这一点，从起产品定位和定价也能看得出来。 所以高端化和国际化也将是市场选择雅迪的主要原因。 技术投入让雅迪拥有核心竞争力 而从雅迪财报中也不难发现，其对于锂电池研发与使用，特别是使用锂电的高端产品的研发，也让资本市场予以了厚望，由此，雅迪的财务表现和资本状况也被投资机构或证券公司称赞。 有证券公司预测，未来2-3 年雅迪国内市场份额会由2016 年的13%左右上升至20%以上。 雅迪也正是在2015年，那个市场销售低谷期，经过两年的努力已经完成了高端产品这一定位。在2016年，雅迪的价格、销量、毛利率同时提升，说明企业高端定位的成功。 雅迪在电动两轮车由组装向消费市场的转变中至关重要，其在行业中占有主导优势，在设计（专业设计团队）、生产（汽车组装生产线）、研发（自有研发）、创新、品牌、增长、盈利性和财务方面均具领先优势。 在2015年，雅迪与Lightning Motors订立战略合作协议，共同开发及生产高端产品。Lightning Motors在行业内相当知名，雅迪与之合作，也是双方实力强强联合的表现。 雅迪致力于开发核心技术，如电机及动力系统。本次发布的雅迪G5使用的就是雅迪自研电机。 近两年，雅迪增持了Lightning的股份，显然，帮助公司在国内尚未开发的电动车市场占得先机。共同开发锂电池自行车。目前，公司已经完成了锂电池控制系统，并且在同体积的条件下，将锂电池效能增长20%。公司未来也将持续投入锂电池自行车的研发。 国家层面为了解决行业产能过剩及减低环境污染， 工信部于2012年3月发布《铅酸电池行业准入条件》，铅酸电池生产商也在逐年减少。转型给雅迪等领先的中国头部电动两轮车生产企业带来了机会。据悉，德国大型汽车零部件企业博世(Bosch)将在2017 年年内在中国量产面向两轮车的锂电池，供给当地整车厂商制造的两轮电动车，可见，中国电动两轮车的市场具有巨大的吸引力。 雅迪G5定位于高端智能锂电两轮车，依托于自主核心专利技术，采用了日本松下、德国拜耳、瑞典贝格等全球16大顶级供应商零部件资源，在制造工艺和技术应用上都有较大突破，部分零部件甚至达到了汽车级和航空级标准。 据周超介绍，与顶级供应商合作，还要看双方企业实力的匹配，例如，雅迪G5配备了特斯拉御用供应商，日本松下新一代动力电芯锂电池，和松下官方认证的PACK技术并采用智能电池管理系统（BMS），在极端温度环境下的表现更稳定，循环寿命也更长。周超介绍，类似松下这样的顶级供应商对于企业的考察积极严格，因为对方要为自身产品在使用和口碑负责，与雅迪合作，也是看中了雅迪在电动两轮车方面的技术优势和产品品质。 当然，周超也强调，雅迪对于这些顶级供应商选择是也会有严格的标准考量，这从侧面也反应出了雅迪的综合实力表现。 雅迪的新零售通路 一个现象是，中国电动两轮车正成为生活消费，而不仅仅是交通工具，周超也说，G5强调的是生活方式，为此，G5的国外试驾、体验也均围绕着这个定位展开，更加体验一种机车文化。 高端战略和国际化成了中国科技企业的必然之路，日前，华为P30和P30pro在西班牙发布，售价分别为799欧元和999欧元起，有文章评论华为越卖越贵，但是也越来越赚钱。显然，高价格背后是高技术含量和品牌竞争力。雅迪G5pro也在欧洲上市，定价3299欧元，雅迪G5国内售价也达到了7999元。 在消费升级的趋势之下，高端产品的发售给雅迪带来更好的市场关注和资本表现，在大的国内经济下，来自投资公司发面对雅迪的看法是，盈利预测和估值的主要风险在于行业内部的竞争以及公司对于高端电动两轮车销售的战略执行力。 在增量市场开发和存量市场复购层面，如何通过品牌IP建立更加牢固的品牌信任和品牌归属感也将是未来电动车行业的竞争所在，互联网行业的粉丝经济同样适用于越来越科技化的电动两轮车行业。 而雅迪此次聘请范迪塞尔担任产品代言人，据悉，还将会在新一步好莱坞动作大片《极限特工4》中出现雅迪G5的身影，这也是一次成功的IP合作，将产品属性嫁接到更加富有激情的场景之中，能够影响市场表现，当然，粉丝经济还要靠秩序的产品和品牌共鸣，让更多的粉丝参与到雅迪之中。 此外，新零售的持续加码，也让雅迪在线上和线下终端有了良好的变现，而多年来，雅迪持续建立的分销体系也将产品力通过体验传递给用户，雅迪的SMART服务也吸引了很多人的关注，其具体服务包括7天无理由退货、24小时上门服务、一键救援30分钟到达、整车双倍周报、售后服务VIP特权等，这些更能代表产品力的持续表现，也是优化生活方式的有利手段。 中国的电动两轮车市场自2016 年开始出现行业整合，主要由于雅迪等前几家大型品牌不断抢占市场份额而非行业的收购兼并。很多投资机构对于雅迪财政健康情况予以了肯定，其现金流良好，并无借贷，有能力藉并购增加占有率。 而雅迪这些良好的资本表现和财务状况会不会在品牌并购上有所行动呢，这还要看雅迪的战略规划和市场方向。 往期精彩回顾 耐克创始人奈特：懦夫从不出发，弱者死于路中 雷军：找人是创始人最重要的工作 约翰 · D · 洛克菲勒：不要为了一时的胜负，押上所有筹码 阿里彭蕾：生命里总得要有什么值得你为他燃烧一回 柳传志：联想33年来，不变的是这13条管理经验 创新工场汪华：中国的发展不均衡孕育四大投资机会 资本寒冬来了么？ ——穿越经济低谷期的新商业力量 周颖：产业投资引领未来秩序重构更多内容访问：雅迪专卖店http://www.yadea.com.cn/home/models/product_index/id/6.html 
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