原标题：新三板精选层流动性将改善

7月28日，新三板精选层开市第二天。开盘后精选层股票全部下跌，连昨天收红的个股也出现补跌。但是，杀跌情绪在半小时后得到了有用抑制，随后开始反弹。截至收盘，30只个股收涨，2只个股微跌。

精选层开市买卖业务，只是新三板革新的新出发点。记者从天下股转公司相识到，下一步精选层将围绕连续改善市场流动性、连续强化融资并购功效、连续优化市场生态、连续增强多条理市场有机接洽等方面，不停革新创新。

据相识，在连续改善市场流动性方面，精选层将推出政策“组合拳”，其中包括进一步优化买卖业务机制。同时，精选层在连续竞价买卖业务基础上，研究引入做市商提供流动性，增长买卖业务订单供应。业内人士分析，此举旨在提高市场流动性。西欧主要市场以及部门新兴市场盘中均接纳基于连续竞价的混淆买卖业务制度。

“当前，连续竞价已经在新三板精选层正式落地，混淆买卖业务制度作为外洋很成熟的买卖业务制度，已具备落地基础。”北京南山投资首创人周运南向记者表示，对投资者而言，在精选层实行混淆买卖业务制度，可以让投资者享受市场深度改善带来的成交便利和定价效率提升，同时不影响投资者买卖业务习惯。对做市商而言，有利于其做市业务延伸至精选层，增强新三板市场内部差别层级间的联动效应。对挂牌公司而言，定价效率和流动性提升有助于价值发明，提高市场认可度。

事实上，混淆买卖业务制度是此次深化新三板革新一揽子政策的紧张组成部门。天下股转公司已经在《买卖业务规则》修订历程中，为精选层引入做市商机制预留了政策空间。随着前期基础性制度正式实行，天下股转公司将在连续跟踪市场运行情况的基础上，抓紧推动混淆买卖业务制度落地，进一步引发革新效果。

下一步革新还将进一步优化公募基金入市，将不再限定公募基金投资新三板股票占比，公募基金可根据自身风险管理能力自行合理设置产物的风险评级。别的，将尽快流通社保、保险、基本养老金、企业年金等各种中长期资金投资新三板的渠道。

精选层还将优化市场指数，体例中小市值股票跨市场指数，体例精选层投资型指数，引导市场开发指数基金和ETF产物，为投资者提供更富厚的产物服务。

对于这两天的新三板精选层运行情况，市场人士表示，精选层运行受到了新三板自身与资本市场外部多重因素影响，近期资本市场变化对精选层运行形成了压力传导。自上周起沪深股市调解明显，市场风险偏好降低。首批精选层公司公然刊行定价集中于7月初，资本市场整体热度偏高，但近期市场快

速下调，同步影响了精选层二级市场代价。另外，精选层代价博弈因素较为庞大。与其他板块的股票公然刊行差别，精选层流通股比例较高，可卖出的股份包括前期存量股份，其中不乏持股成本较低的老股，投资者之间持股成本、投资目的、估值尺度差异明显，使得精选层开市初期的代价博弈因素更为庞大。因此，精选层中小市值股票出现分化，投资者参与存在一定张望情绪。

总体看，在疫情打击下，中小企业谋划面临巨大挑战，投资者风险偏好降低，思量中小市值股票流通盘小，新三板市场结构与沪深市场存在明显差异。精选层开市两日来的运行情况既体现了新三板自身特点，也反应出要建立中小市值股票的稳定估值定价体系尚需时日，投资者应包容理性看待市场走向。