7月前18个买卖业务日，市场情绪跌荡升沉：上证综指急速冲上3400点后，A股颠簸加剧。

　　虽然本年股票市场的赚钱效应相对可观，但纷繁庞大的市场情况下，纵然由专业投资人士管理，部门权益类基金近期也出现了回撤。而本轮上涨行情中，投资者如果是在3300点以上入市，有可能在近期的调解中产生明显的焦虑感。

　　站在当下时点，易方达基金优选多资产基金司理张浩然认为，市场行情受四个驱动力影响，短期出现出现颠簸增大和睦势气魄轮动加速的特性。“这一市场特性为入场意愿强烈的投资者提出了较大挑战：起首，投资者难以掌握合理的入场时机；其次，难以确定买入哪种资产种别更合适”。他分析称。

　　四个驱动力影响市场行情

　　受新冠肺炎疫情伸张影响，本年3月—4月，海外金融市场连续震荡，而A股则体现出较强韧性。尤其是随着海内复工复产逐步推进，经济稳步苏醒，4月以来，A股即步入上涨区间。6月末了一个买卖业务日，上证综指收于2984.67点。今后，在7月的第6个买卖业务日，上证综指便攻破3400点，深证成指和创业板指6日涨幅也分别到达11.79%和8.77%。

　　7月10日，A股开启震荡调解模式，几经盘整后，7月16日，上证综指较前一买卖业务日下跌4.5%，回落至3200点四周。

　　相对颠簸的走势令不少投资者一时间无法判断下半年A股上涨行情还能否延续。

　　张浩然指出，行情的延续性取决于市场上行的驱动力能否连续。他将推动上证综指冲上3400点的动力归结为四方面因素配互助用的结果，即“疫情的有用控制、宽松的政策情况、稳健的经济苏醒以及连续的增量资金。”

　　张浩然分析，展望来看，上述四个驱动力并未消散，大偏向上依旧利好股票市场，但支持力度较之前有所削弱。“起首，政策情况维持宽松但边际削弱；其次，疫情防控在下半年给市场的支持力度相对削弱；同时，经济苏醒连续但需担心被估值水平透支；别的，增量资金流入速率减缓，且不确定性增大。”

　　比方，疫情控制方面，“目前美国的情况较为负面，病例数快速上升创新高，巴西、印度、墨西哥、南非、阿根廷、印度尼西亚等国疫情仍在快速伸张；市场对于秋冬季候出现第二波疫情的担心短期难以缓解；除非疫苗研发的速率大幅超预期，否则很难预期疫情防控可以或许在下半年再给市场很强的驱动力。”他进一步分析称，

　　与此同时，由于结构上，景心胸和估值大要匹配，增量资金尚未形成明确的偏向，近期气势气魄轮动可能也会加速，大金融、国防军工、农业和消费、医疗、科技均具备相干时机。

　　设置FOF正其时

　　云云市场情况下，平凡投资者犹豫不决，一方面担心此时入市不是最好的时间节点；另一方面，又担心错过股市的上涨行情。

　　在张浩然看来，市场颠簸增大和睦势气魄轮动加速，将给平凡投资者入市带来较浩劫度。好比难以掌握合理的入场时机，看到基金涨得时候想加仓，却又担心代价过高不敢动手；看到基金大跌的时候又坐立不安，担心行情竣事匆忙卖出。

　　“同时，投资者每每难以确定买入哪类资产。中国金融市场发展到现在，投资标的种类繁多，不只是平凡投资者，即便是专业投资者也有盲点。目前市场上有3000多只股票、6000多只基金，即便是大牛市中，选欠好标的也可能赚不到钱。”他进一步分析。

　　另一方面，从过往情况看，基民倾向于在市场高点买入基金。公然数据显示：2006—2007年以及2015年两轮牛市历程中，新增基金开户数5400万，在2005—2015年10年开户总量的占比到达72%。但买在高点之后，基民的投资体验却不一而足。

　　此前，有业内人士将“基金赚钱，基民不赚钱”的现状归因于投资者追涨杀跌的申赎举动。张浩然则认为，基金管理人是否能为投资者提供体验更好的基金产物。

　　基于当前的市场行情以及投资者的投资习惯，张浩然认为，设置FOF是“破局”的有用要领之一。

　　“分散化是金融投资‘唯一免费的午餐’。FOF通过分散化降低颠簸，可以或许为投资者提供更好的投资体验。” 起首，FOF通过优选全市场的优秀基金司理，旨在为投资者获取长期的优秀收益；其次，通过差别气势气魄优秀基金司理的互补，在市场由任一种气势气魄主导时，均不会体现得太差，降低了投资者高位入场的风险；另外，通过FOF基金司理的资产设置能力，为投资者规避更大的市场风险。

　　客观而言，本年以来，自动权益类基金整体体现良好。相比之下，FOF的业绩体现并不算突出。对此，张浩然表示，FOF产物天生对于风险的分散特性使得其很少去在某一个偏向做大比例的偏离，因此在一个较短的阶段内很难有突出的体现，但长期来看可以或许获取和风险水平匹配的回报。

　　他还夸大，FOF不寻求短期最高的收益，而寻求让投资者以越发平稳的心态参与到资本市场中，将基金赚钱更好地转化为基民赚钱。

　　值得一提的是，比年来，在净值化转型配景下，住民财富向权益市场转移已是局势所趋，而公募基金市场则是住民财富转移的紧张阵地。这一历程中，对于不能接受权益类基金颠簸较大的投资者而言，FOF也是不错的投资选项。

　　“未来基金行业会是专业化分工不停精细化的历程。越来越多的基金司理希望创建一种奇特的投资气势气魄，我们也看到目前境内的行业型基金越来越多，基金司理也更倾向于在自己专业的领域中举行选股。”张浩然谈到，FOF的意义就在于在专业化分工不停精细化的历程中，毗连小我私人投资者和专业化的基金司理。打个比方，专业化分工的基金司理提供差别的配料，FOF基金司理将越发器重小我私人投资者的口胃需求，以完成这些配料的混淆。

　　下半年，时机风险并存

　　机构普遍认为，目前，从权益角度看，中国的上市公司是全球设置价值较高的资产种别。别的，张浩然认为，港股中的中国上市公司相较于全球其他市场将具备更多地基本面和估值的上风。

　　海外市场方面，张浩然分析，下半年全球金融市场依旧面临国际关系、新冠疫情等风险。他发起投资者存眷黄金的设置价值。黄金的投资价值来源于两个方面，一方面是现实利率的下行，另一方面是其避险价值。

　　他分析，适当设置黄金资产的上风是：如果下半年风险事件超预期，黄金的避险价值将对投资组合产生掩护；如果下半年新冠疫情有用控制，经济缓慢恢复，大量的流动性可能提升通胀预期，黄金作为商品的抗通胀属性同样能为组合创造价值。

　　据相识，优选多资产是易方达基金多资产团队推出的首只权益型FOF，提供全球优选资产的解决方案，着眼于提升投资者的“得到感”。

　　张浩然先容，优选多资产的设置特点一是优选全市场基金，重点挖掘权益型基金投资价值；二是机动地战术择时降低回撤——让投资者可以或许长期投资。

　　与其他基金司理相比，FOF基金司理饰演的脚色有很大差别。“如果说FOF组合是一支篮球队，FOF基金司理就类似于球队中司理+教练+组织后卫的脚色。” 张浩然详细谈到，FOF的良好运转涉及资产设置、基金选择、组合管理，很难靠一名明星基金司理完成全部的使命，需要更多地依赖团队分析、投资流程来战胜市场。

（文章来源：中国谋划报）