《投资者网》董柴玲

寂静泰半年的影视行业终于迎来“春天”。7月16日，国度影戏局公布通知，称低风险地域在影戏院各项防控措施有用落实到位的条件下，可于7月20日有序恢复开放业务，中高风险地域暂不开放业务。

此消息一出，立即动员猫眼娱乐（01896.HK）的股票上涨，至7月17日收盘价为14.34港元，涨幅为6.38%。别的，根据猫眼专业版数据，影院复工当天，天下票房总计350.4万元，总出票15.6万张，其中猫眼出票8.6万张。

建立于2017年，不到三年时间，猫眼娱乐便成为海内最大的在线票务体系。2019年2月，猫眼娱乐乐成在港交所上市，加速向文娱产业进军的步调。数据显示，2019年，公司票务贩卖收入为23.03亿元，占总营收的54.0%。

不能否认，本年疫情对影视娱乐业造成巨大打击。而对2019年刚刚扭亏为盈的猫眼娱乐来说，如何缓解这场疫情带来的影响，并实现向全娱乐行业转型的目标，仍背负不小的压力。

在线票务增长乏力背后

数据显示，2017年和2018年，猫眼娱乐的营收分别为25.48亿元和37.55亿元；净利润分别为-0.75亿元和-1.37亿元，2018年亏损略有扩大。直到2019年，公司实现初次红利，营收范围增长到42.68亿元，净利润开始扭亏为盈，为4.63亿元。

虽然，猫眼娱乐与票房市场的关系犹如唇齿相依，但公司依然面临着在线票务服务业务增长乏力的局面。

2019年，中国影戏总票房为642.66亿元，同比增长5.4%；而猫眼娱乐的票务贩卖收入为23.03亿元，同比增长仅1.0%。

从猫眼娱乐三大业务的变化来看，票务贩卖收入占总营收的比重有所降落。2019年，在线票务娱乐业务的占比从2018年的60.7%下滑至54.0%，而娱乐内容服务的比重由28.5%升至32.7%，广告及其他业务收入的比重由10.8%升至13.3%。

别的，公司整体毛利率也略有下滑，从2018年的62.7%降至2019年的62.3%。2017-2019年，随着业务的增长，公司应收账款和票据有所增长，分别为3.11亿元、3.25亿元和5.52亿元。

几大业务变化的背后，透露出猫眼娱乐在战略上的调解。客岁7月，其猫眼全文娱战略“猫爪模子”推出，该模子由猫眼全文娱票务平台、产物平台、数据平台、营销平台及资金平台组成，服务于现场娱乐、短视频、视频、影戏、文娱媒体、剧集、音乐、艺人KOL等全文娱产业链。

不丢脸出，猫眼娱乐正试图从票务平台向全文娱生态进化。公司CEO郑志昊在2019年年报展望中表示，将在全文娱行业连续深耕。“我们将基于所处行业以及自身发展的焦点需求、遇到的挑战和商业可能性，不停扩宽和提升我们的业务场景和能力。”

然而在全行业遇上疫情“黑天鹅”之时，猫眼娱乐的转型计划无奈停顿。

对于院线和票务业务双双受到疫情打击，国海证券传媒分析师朱珠认为，对院线公司来说，本年上半年是亏损的，下半年需要看定档的影片，才可看其业绩的情况。“总体看，三四序度环比是改善的。票务公司的焦点是看片子的数目，票房市场在三四序度回暖，对应的后端也将受益。”

值得一提的是，2017-2019年，公司谋划活动现金流量净额颠簸较大，分别为10.74亿元、-11.25亿元和-9.40亿元。针对疫情影响和公司现金流增长态势，《投资者网》接洽了猫眼娱乐投资者关系部及品牌部门，但一直未收到相干回应。

“抨击性”观影潮何时归来

受疫情影响，影视娱乐产业上下游仍处于谋划困境之中，焦虑等候苏醒时机。

山西证券研报称，2020年上半年，天下有133家影管影投公司及8家院线公司注销或吊销，新增影院类公司243家，但增幅小于客岁同期。对于范围较小、现金流不足的中小影视及影院公司来说，运营压力将加大。

影戏从业者莫争告诉《投资者网》：“在目前的市场情况下，房租是直接决定影院能否生存的主要缘故原由。现在许多影院开门一天丧失一万五，但照旧要开下去，开业才有希望，才能恢复正常轨道。”

猫眼娱乐称，疫情发作后，仅3天时间即完成春节档影片的全部退票事情，累计退票500万余张，金额超2亿元。

虽然线下影院停摆，但线上观影模式开始受到青睐。虽然春节档影戏全部从院线撤档，但部门影片如《囧妈》等通过线上免费首映，各大视频平台也推出免费观影模式，吸引用户流量。

然而，线上观影未能满足用户需求。《2020年上半年中国影戏市场陈诉》显示，本年1-3月，用户线上观影需求出现短时发作性增长，2月份爱奇艺、优酷、腾讯三家视频平台用户月活数平均增幅高达8.3%。随着疫情渐渐好转，三大视频平台在4月份月活数出现断崖式下跌，5月份活跃用户增速为-12.2%。

中国影戏评论学会副会长赵军分析称：“线上会是未来一个紧张的拓展渠道，但它远远不可以或许取代线下，本质在于差别屏幕带来的观影感觉。另外全世界的影戏产业，每年都往线下影院去投新的技能来满足观众的需求。”

疫情也使观众的线下观影愿望愈增强烈。据猫眼研究院调研显示，2月份观众对重回影院的期待指数为54%，3月份升至74%，5月份期待重回影院的占比到达了88%，靠近9成。

那么，随着疫情好转，“抨击性”观影潮能否到来？从影院开放首日的情况来看，票房市场的元气尚未恢复。据猫眼专业版数据，7月20日天下票房总计350.4万元，而客岁7月天下票房总数为57.56亿元，日均票房高达1.86亿元。

“我认为‘抨击性’消费会到来，信赖再过十天半个月，整个形势会好转。现在天下才两千多家影院复工，这是很低的一个数字。中国有1万3千多家影院，大部门影院还在复工的路上。”赵军分析称。

但莫争认为，“抨击性”消费不会连续太久。“由于影戏的消费属性需要时间成本，你可以一次性买十件衣服，但是很丢脸连续两场影戏。影戏行业要恢复，一方面是疫情不出现重复，这点全部人都无能为力；另一方面就是好影戏，如果没好的影戏上映，疫情竣事影戏市场照旧水深火热。”（思维财经出品）■