原标题：长城证券：公募基金2019年度总结及2020年展望

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2019 年国际市场受到一些“黑天鹅”“灰犀牛”事件的滋扰，陪同着一定的风险，美国基于自身利益对多国发起了商业战，全球掀起降息潮虽然短期刺激了经济但无法从根本上改善全球经济现状、日韩发作商业争端对全球供应链造成多方面影响，中东冲突不停成为大国博弈的热门，这一系列事件表明全球经济的苏醒仍然面临一定的挑战。海内市场仍然受全球瞩目，海内经济不停发展，并连续为全球经济增长做出紧张孝敬。2019 年我国公募基金整体出现了量价齐升的局面，除钱币基金范围降落外其他基金的范围都有所增长。基金的业绩大部门都可以战胜基准，绝对收益也较为理想。自动股票型基金在全市场的比例近些年出现降落趋势，而自动债券型基金连续上涨。2019 年新刊行的公募基金产物以被动指数股票型、偏股混淆型、中长期纯债和短期纯债基金为主，表明市场对股票产物的偏好倾向于纯被动、高仓位的被动管理型基金或者较高股票仓位的自动管理型偏股基金，对于债券型产物则倾向于纯债券的短期或中长期基金。

通过总结各种基金的业绩特点，发明被动指数型基金2019 年在主题和范围分类上的产物体现较好，小我私人投资者持有的比例较多，与发达市场相比机构投资者的比例另有待提高。自动管理能力越好的基金产物红利能力也越强，业绩排名下偏股与平凡股票型产物更多集中于业绩较好的前部位置，因此仓位设置在2019 年对业绩发挥了较大的作用。自动管理型的基金仍然是散户投资者存眷的产物，但股票多空型产物以机构投资者偏多。2019 年自动管理股票基金在有色金属、电子、家电、食品饮料、传媒等行业设置有所增长，而在修建、电力及公用事业、商贸零售、石油石化、房地产等行业设置有所减少。选取重点持仓的前100 只股票，发明其范围占据了全部持股范围的56%以上，可见个股投资的集中度较高，其行业漫衍集中于电子、家用电器、食品饮料、医药和银行。债券型基金普遍存在融资增长杠杆的情况，但债券仓位通常都在120%左右。债券组合的久期通常不会太长，即便中长期债券基金也普遍在2 左右，其他类型的债券基金一般在2 以下，自动债券型基金的操作一般注意流动性风险，制止组合中持有过多的长期债券从而增长了整个组合的变现风险。半数以上QD 类基金的份额都有所减少，表明这类基金在2019年的吸引力不强。钱币基金2019 年每只平均范围降落18 亿元左右，大部门基金收益集中于2~3%之间，与前些年相比收益已经大幅下滑，未来这类产物开始向浮动净值型产物转化。

老牌基金公司仍然维持强者恒强的趋势，2019 年具有范围上风的基金公司都保持范围净增长，一些后起之秀基金公司增幅显著，比方兴证全球、景顺长城和平安基金等管理公司在权益、债券等上风领域得到了较大增幅。范围较大的基金公司2019 年的产物业绩普遍较好，其风险调解收益（Sharp）和Alpha 收益都较高，统计显示公司产物Alpha 和风险调解收益Sharp 与基金公司管理资产的全部范围和管理权益资产的范围成正比，其缘故原由可能是范围较大的基金公司投研能力较强，在获取基金收益方面更有上风。

投资者的结构由积年情况来看机构投资者的比例在渐渐增长，这表明基金投资者的专业化水平在提高，未来这一趋势有望延续，这将有利于我国公募基金长期持有、康健发展。近几年统计发明单只基金的范围有所降落但趋于稳定，这即制止了基金过分集中于某些产物从而加大风险，又有利于基金间的良性竞争。我国基金司理人数近些年快速增长，多数基金司理从业年限普遍在5 年以下，虽然经验相对较短但客观上也反应了基金司理间的竞争与淘汰加剧，一方面勉励年轻有能力的基金司理管理基金，另一方面也制止了一人管理过多基金产物的情况。

由2020 年年后的市场来看海内的投资情绪仍然较高，2020 年2 月4 日至2020 年4 月30 日海内上证、深证和创业板指数都得到了正收益，而一些主要外洋股票指数全部为负收益，可见我国的投资热情明显好于外洋，在全球抗疫的形势下我们海内将成为全球最宁静的投资避风港，未来随着全球疫情的缓解海内投资情况越发适合风险投资。黄金等保值资产颠末2019 年的上涨以及疫情连续的影响，代价已经处于较高的位置，随着疫情的好转投资者风险偏好有所改善，如果未来没有新的风险事件打击，黄金代价有望趋于稳定。2020 年初至4 月尾，各限期国债的到期收益率连续降落，我国债券基金履历了一波小牛市，这主要是由于疫情的影响使得股票资产的风险加大，债券类资产体现优秀，未来陪同投资者风险偏好的提升以及国度对流动性的调控，债券资产的体现可能碰面临一定的颠簸，但可转债等一些与股票资产关联较大的品种有望受益。外洋在应对疫情方面可能会选择刊行债券来帮助本国度过难关，因此一些QD 类的债券产物值得存眷。

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