随着新冠肺炎疫情在美国、巴西和印度等国的重复，全球新冠肺炎确诊病例凌驾1000万。在疫情推动的避险需求下，黄金期货迎来自2016年来的最佳季度体现，本年第二季度涨幅凌驾14.5%，累计上涨近200美元。截至第一财经记者发稿时，黄金8月期货合约代价徘徊在1787美元/盎司四周。

时隔9年黄金期货重回1800美元大关

除了新冠肺炎疫情，全球商业局势趋紧也为金价提供了支持，让黄金7月期货合约代价在6月的末了一个买卖业务日初次突破1800美元/盎司，至1804美元/盎司，这是自2011年以来黄金期货初次触及1800美元/盎司。而黄金现货也在7月1日触及8年高位1789美元/盎司，间隔1800美元/盎司大关仅一步之遥。

不停攀升的金价让投资者越发看好黄金的后市走势，包括高盛集团在内的多家机构都预测未来黄金会有更多涨幅。

高盛认为，未来12个月金价可能攀升至创纪录的2000美元/盎司，因目前美联储已实行了极度宽松钱币政策，随着全球范围内的经济活动再次受阻，各国央行可能会启动更多钱币措施来推动经济增长。

而摩根大通也发起投资者坚定持有黄金。花旗集团则将未来三个月的黄金现货代价预测代价上调至1825美元/盎司，并维持2021年金价的“看涨”预期。

回望已往，黄金代价在2011年9月创下了汗青新高，其时的黄金期货代价最高点升至1923.70美元/盎司，现货代价则涨至1921.17美元/盎司。然而，这两个高点在最近9年都没有被刷新过。

有分析认为，虽然大范围的央行刺激措施令投资者的风险偏好有所回升，经济增长远景也得以改善，但全球范围内不停新增的新冠肺炎确诊病例表明这次疫情还没有竣事，而且人们对通货膨胀的担心也成了支持金价远景的主要因素。

德国商业银行贵金属分析师布里瑟曼（Daniel Briesemann）表示：“黄金代价在需求的动员下出现‘爆炸性增长’，对疫情及通胀水平的担心正推动黄金代价进一步上涨。我们认为第二波新冠肺炎疫情以及大多数央行的宽松钱币政策，为黄金提供了很好的支持。”

黄金小牛市中的亏损客

虽然不少黄金多头在这次行情中大有斩获，但也有部门套期保值买卖业务商在这次黄金小牛市行情中遭受丧失。从二季度开始，黄金现、期货的价差大幅增长已经导致一些对冲黄金的机构蒙受丧失，这些机构通常在COMEX卖出黄金期货，以对冲黄金现货头寸的下行风险。但其时黄金的代价变化剧烈，定价不稳定，现、期货价差也出现不测激增，甚至有机构在一天的套期保值买卖业务中就丧失了2亿美元。

由于自3月以来，市场对金价后市走势连续看好，黄金现货与期货之间的价差不停扩大，目前黄金现货与8月期货的价差到达12美元，而黄金的远期升水征象也通报到了其他贵金属上。自4月初以来，白银和铂金期货相对于现货的买卖业务代价也出现较大升水，白银期货和现货代价之间的价差在第二季度竣事时到达近四十年来的最高水平；铂金现货与期货的价差也飙升至2008年以来的最高水平；钯金现货与期货的价差更是升至1993年以来最高水平。

贵金属期货的连续升水，让这些贵金属期货合约在到期日前的交割量大幅增长。本周一（6月29日），纽约期货买卖业务所COMEX 白银7月合约的交割量创下近25年来最大的单日交割量，铂金7月合约的交割量也创下本年最高。

有分析人士指出，这些贵金属交割量的集中激增是持仓机构希望减少贵金属代价对冲影响和限定风险的结果。在期货合约签署初期，买卖业务商对未来黄金期货升水有一定的预期，但现真相况是金价变化快而猛烈，远超买卖业务商的假想。为了对冲金价下跌的空头仓位成了不测的负担，为了减少对冲丧失，他们希望尽可能地在现、期货价差较小时平掉空仓，这种情况通常产生在合约到期前一天。

剔除套期保值需求的机构投资者的“不测丧失”，对于平凡的黄金投资者来说，这次的黄金小牛市仍是带来不错收益率的时机。对于金价后市走势，桥水基金首创人达里奥（Ray Dalio）发起投资者在未来一段时间内应该优先选择股票和黄金，而不是债券和现金。

达里奥在周四（2日）表示：“目前投资者应该优先选择股票和黄金，而不是债券和现金，由于随着全球央行连续‘放水’，后两者未来都只能提供负回报率。今天的经济和资本市场主要由央行及政府的协调所驱动，不再是以已往传统的‘自由市场’方式分配资源，资本市场也不再像已往那样‘自由’。本年以来疫情对经济的打击很大，央行需要连续注入资金，央行资产欠债表大幅增长也是一定的结果。”

责任编辑：郭明煜