6月22日晚间，“科创国度队”中国科学院旗下两家科创板企业同时披露上市刊行公告，敲定刊行代价。由中国科技大学发起设立、中国科学院控股公司参股的量子保密通讯龙头国盾量子(688027)刊行价为36.18元/股，中国科学院空天院现实控制的中科星图(688568)刊行价16.21元/股，两家公司的申购日均为6月24日。

　　上述两家企业都是所在领域产业化的开拓者和领军者。国盾量子为海内最早从事量子保密通讯产业化的企业，此前曾有券商深度研报表示“量子保密通讯是第一个由中国创造的新产业，具有里程碑意义”；中科星图则是海内最早从事数字地球产物研发与产业化的企业，对标谷歌地球。

　　“可比公司估值”仍是紧张参照

　　终极的刊行公告显示，两家科学院身世的结果转化企业都把市盈率控制在了相对合理的领域。两家公司均表示，刊行人和保荐机构(主承销商)根据开端询价结果，综合思量剔除无效报价和最高报价部门后的开端询价数据、刊行人基本面、所处行业、市场情况、偕行业可比上市公司估值水平、召募资金需求及承销风险等因素，敲定了上述估值。

　　国盾量子被划分“计算机、通讯和其他电子装备制造业”，而其特殊性在于海表里市场都没有完全可比的上市公司。国盾量子刊行公告显示，公司估值参考了信息宁静领域暗码产物生产企业包括卫士通(002268)、飞天诚信(300386)、中孚信息(300659)、格尔软件(603232)等4家公司的市盈率。截至2020年6月19日，上述四家暗码产物生产企业对应的静态市盈率(扣非前)均值是90.16倍，扣非后市盈率均值为124.02倍，均显著高于最近一个月行业平均43.43倍的市盈率。

　　值得注意的是，根据本次刊行价36.18元/股计算，国盾量子对应的市盈率分别为58.7倍(每股收益按2019年扣非前净利润摊薄后计算)、196.99倍(每股收益按2019年扣非后净利润摊薄后计算)。不外，思量到国盾量子2019年出现了一次性的股份支付用度3234万元，造成公司利润大幅降落，假设剔除上述股份支付的影响，国盾量子对应的刊行市盈率倍数将有所降落，扣非后的刊行市盈率倍数也将落至合理水平。

　　中科星图方面，以16.21元/股的股价计算，市盈率分别为37.88倍(每股收益按2019年扣非前净利润摊薄后计算)、34.66倍(每股收益按2019年扣非后净利润摊薄后计算)，而其所处的“软件和信息技能服务业”最近一个月平均静态市盈率为60.15倍。纵然低于行业均值，中科星图仍审慎提示了投资风险，提及目前数字地球业务在海内并未形成成熟的产业市场的现实。

　　“双子星”背后机遇挑战并存

　　业内人士表示，若国盾量子乐成上市，中国在量子信息科技领域积累的基础科研上风有望进一步转化为产业上风，加速科技结果走向应用，科创板的包容和创新意义可见一斑。而中科星图也负担着根据“弘光专项”( 《中国科学院促进科技结果转移转化专项行动实行方案》)的相干要求，支持科技结果转移转化和范围产业化的项目。

　　“一方面，信息宁静是国度战略，量子保密通讯面向未来，具有针对计算破译和量子计算破译的机密性和长期宁静性，如果能在代价、稳定性、资质等方面破局，整个量子通讯市场将得到大范围的增长”，有资深投资人表示，目前的估值“意料之外又情理之中”，他认为科创板定价正走向理性，科学院企业尤其云云。目前从一级市场看，量子信息产业照旧热钱涌动之处，“只管其中可能有泡沫的身分，但量子信息究竟是未来信息技能必争赛道”。

　　纵观全局，比年来我国和西欧、日本等都制定了国度层面的科技和产业战略发展规划，支持量子通讯的技能发展和产业化，不停发展商业市场。本年上半年，欧盟“量子技能旗舰计划”在建设泛欧量子通讯基础设施的同时表示：“未来十年，量子暗码学(即量子保密通讯)数十亿欧元的业务有望得到发展，并为欧洲经济带来直接的收益”。根据媒体报道，德国近期启动了“德国疫后经济苏醒计划”，表示要在量子计算领域投资6.5亿欧元(约合51.82亿人民币)，并表示该技能“与宁静政策极为相干”，尤其是在量子暗码学领域。

　　但新兴产业风险和机遇并存，需要审慎投资。两家企业分别在客岁3月尾、4月初提交科创板IPO上市申请，本年6月方注册通过。在科创板上市刊行注册环节反馈意见落实函的回复中，中科星图特别对“刊行人是否具备独立面向市场的能力”做出了说明，国盾量子亦着重回复了公司是否有“连续谋划的能力”。

　　中科星图在招股书中表示，公司 GEOVIS 数字地球产物对标美国谷歌地球，将沿着通导遥融合、天空隙融合、地理信息产业与互联网技能融合的三大趋势发展，构建通导遥融合空天信息实时智能服务体系，未来将构建 GEOVIS 数字地球的全球性运营平台，向全球小我私人终端用户直接提供基于数字地球的遥感、位置、导航等地理空间信息服务。