1、微弱的利多因素

　　最近一周以来，紧接着巴西大豆大量到港的大利空消息之后，几个利多因素逐渐浮出水面，先是中美关系转为紧张，市场担心中国采购美豆的中断，然而事实上并未影响到大豆的采购，根据美国农业部接受的民间出口商5月26日的单日报告，中国购买25.8万吨大豆，暗示此前的政策性购买的持续；其次是本周二的巴西新冠疫情事件，据船远机构Willams周二报告巴西巴拉那瓜港一泊位大豆装船暂停，因多名船员新冠疫情检测阳性，从而引发市场对后期巴西大豆供应疑虑，然而很快地，周三该港口马上恢复了正常运行；最后是美国中西部地区的天气炒作开始抬头，尽管一周生长报告显示大豆种植率65%，低于市场预期的69%，但仍远高于去年同期的26%和五年均值的55%，显示迄今天气状况良好；虽然预报部分地区降雨偏多，而另一部分地区偏干旱，但其影响程度尚需要下一次的生长报告上体现。

　　实际上，在新冠疫情形势严峻的背景下，巴西一直我行我素不实行隔离，和其总统的态度有关，因巴西总统博索纳罗面临经济衰退的压力，始终对防疫封城和隔离措施持反对措施。

　　而中国持续的政策性购买似乎也是出于新冠疫情下增加大豆储备的出发点，相比作为中美关系的杀手锏，大豆的安全性似乎成为中国决策者更未关注的要点，因中国约近九成的大豆依赖于进口。

　　2、供应大格局仍然偏空

　　和处于萌芽状态的利多因素，尤其是美国大豆产区的天气状况，世界大豆供需的大格局依然偏空。如USDA五月供需报告，下表1所示，世界大豆产量和库存依然偏高，而国内生猪行业虽然预期有较大恢复，但要恢复至非瘟之前的状态仍需时日。不过从天下粮仓调研数据来看，4月饲料产量出现了恢复性增长态势，其中总产量环比增加15.95%，猪料增加13.73%，禽料增长19.18%，水产饲料增长22.57%；如下表2。

　　3、图形走势的观察

　　从图形上看，大连豆粕主力2009合约日线突破了主要均线40日和60日均线约2780-2790一线的压制，MACD指标也逐步从负值区域走向正值区，呈现反弹势头，如下图2:

　　4、小结

　　综上所述，在大豆大量到港利空之后，出现了几个利多因素，但目前看来尚且比较微弱，还需要逐步发展和发酵；后期在油厂压榨开机率不断回升，现货库存快速累积的情形下，判断当前的利多暂时无法支撑进一步较大级别的上涨，期价或呈现以2800一线为中轴的一百个点左右的区间震荡为主。

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