（原标题：美畅新材业绩遭遇“过山车”大客户身份、财政数据存疑）

新三板公司美畅新材拟转板在创业板上市，虽然2016年至2019年营收和业绩增长迅猛，但若仔细分析可发明，这三年数据的真实性存在很大疑问，不仅营收存在虚增的可能，且存货方面数据也有失真的怀疑。

挂牌新三板的美畅新材早在2019年4月就已公布了拟在创业板IPO的招股书，招股书披露，2016年~2018年营收和扣非后归母净利润均实现连续快速增长，然而4月份披露的2019年年报却让人大吃一惊，营收和业绩出现大幅下滑，同比下滑44.70%和60%。对于如许一家营收业绩出现“过山车”体现的公司，《红周刊》记者在检察其招股说明书和相干财报后发明，公司前几年的财政数据存在不少疑点，不排除其为到达上市目的有数据造假的可能。

红利空间压缩业绩遭变脸

美畅新材的主要产物为电镀金刚石线，用于晶体硅、蓝宝石等硬脆质料的切割，2016年时，因单晶硅龙头公司隆基股份将金刚线切割大范围用于硅片切割，使得建立刚刚一年的美畅新材从中大幅受益，业绩出现突飞猛进。财报数据显示，2016年至2018年，美畅新材业务收入分别为1.84亿元、12.42亿元和21.57亿元，同期净利润分别为9400万元、6.77亿元和10.24亿元，短短三年之间，业绩翻了10倍。

不外，一个赚钱的行业每每容易在短期内会涌进大量竞争者，金刚线行业也是云云。猛烈的行业竞争令美畅新材红利空间愈加压缩，起首体现在其贩卖单价上，招股说明书披露，2016年至2018年，公司金刚石线均价一起下行，分别为180.3元/公里、174.02元/公里和123.64元/公里，尤其是2018年降幅最为明显。贩卖单价上不去，公司只能靠压缩成原来赢得更多利润，2016年至2018年，金刚石线单元整天职别为53.65元/公里、49.99元/公里和43.94元/公里，然而即便云云，美畅新材照旧阻挡不了毛利率下滑的趋势，2016年至2018年，毛利率分别为70.25%、71.12%和63.56%。

值得注意的是，《红周刊》记者检察其单元成本变化发明，单元制造成本、单元人工、单元质料成本在2018年都是有所降落的，特别是单元质料成本甚至较上年降落了12.9%，同期公司的质料采购方面，其主要原质料母线、裸粉、金属镍、工字轮中，除了工字轮，其余三种原质料2018年的采购均价都在上升，采购均价降落的工字轮也并不是金额占比最高的原质料，云云差别步变化情况令人疑问，既然2018年原质料的均价都在上涨，其单元质料成本又是如何做到降落12%的呢？

在2019年4月提交的招股说明书中，美畅新材表示，要大肆融资23亿元，其中10个亿并不是用于建设什么项目，而是用于增补流动资金。然而让人疑问的是，在其公布招股之前，即2018年11月14日时，美畅新材刚刚宣布分红计划，拟每10股派25元现金，合计分红9亿元。公司刚刚举行大比例分红紧接着又召募资金增补流动性，美畅新材的做法让人一头雾水，如果缺钱为何要大肆分红，如果不缺钱为何将募资中的10亿元用来增补流动性？

除召募的10亿元为增补流动资金之外，美畅新材还将召募的7亿元用于建设高效金刚石项目，然而，截至2018年，公司的存货已然越来越多，2016年至2018年，存货占流动资产的比例分别为14%、13%和23%。在存货节节攀升，且行业竞争愈发猛烈、销路未卜的情况下，美畅新材还要募资扩产，云云做法是否合适也是有一定疑问的。

大客户身份存疑

检察公司招股书，记者发明美畅新材大客户长期较为集中，2016年至2019年，公司前五大客户的贩卖占比分别为98.71%、70.12%、67.42%、85.46%，均在65%以上。若细看这些大客户，大多都是光伏行业中范围较大的公司，好比隆基股份、保利协鑫、晶澳太阳能等，然而梳理这些大客户，《红周刊》记者照旧发明一些疑点。

起首是出现在2016年、2017年前五大客户名单中的西安默瑞电子科技有限公司，其这两年的贩卖金额分别为427.5万元、5281.39万元。在招股说明书中，美畅新材对其他大客户都有一个简介，但对默瑞电子科技却好像被“忽略”已往。《红周刊》记者通过天眼查检察，发明默瑞科技是一家员工人数少少的小公司，2017年参保人数为1人，2018年为4人，可就是如许一家公司在2017年与美畅新材贩卖金额却到达5000万元，云云情况实在令人不解。

除此之外，在与第一大客户隆基股份的互助中，隆基股份的子公司无锡隆基硅质料有限公司与美畅新材来往金额一直排名靠前，2016年至2018年，分别为9615万元、2.17亿元和1.27亿元。然而《红周刊》记者检察隆基股份的相干财报，发明无锡隆基2017年、2018年的营收分别为7.1亿元、5.5亿元，这意味着，无锡隆基2017年、2018年单是向美畅新材采购的金额就占到其当年营收的30%、23%，占比不低，然而问题在于，为何隆基股份其他公司向美畅新材的采购占其当期营收比例均很小呢？

营收数据疑点重重

《红周刊》记者根据招股说明书核算了美畅新材2017年至2019年的营收数据，发明其确实存在不小异常。

2017年至2019年，美畅新材业务收入分别为12.42亿元、21.58亿元、11.93亿元，其中2017年、2018年披露了境内营收，分别为12.27亿元和21.12亿元，若思量到海内增值税率16%的影响，那么美畅新材2017年、2018年和2019年含税总营收约莫为14.38亿元、24.96亿元和13.84亿元，（现实上，2018年5月之前海内增值税率为17%，理论上2017年、2018年现实含税营收可能比推算金额还要高）。

据美畅新材2017年至2019年的归并现金流量表数据，公司“贩卖商品、提供劳务收到的现金”分别为5.39亿元、17.66亿元和9.41亿元，同期，预收款分别增长2.24亿元、-2.14亿元和-973.54万元，对冲同期与现金收入相干的预收款项影响，则与2017年至2019年营收相干的现金流入到达3.15亿元、19.8亿元和9.5亿元。将这三年的含税营收与现金收入数据勾稽，则2017年至2019年含税营收都分别比现金收入多了11.23亿元、5.16亿元和4.34亿元。理论上，2017年至2019年的应收款项应该分别新增这些金额。

然而，在同期资产欠债表中，美畅新材的应收账款（包罗坏账准备）、应收票据合计分别为6.7亿元、3.83亿元和4.33亿元，相比上一年年末相同项数据仅增长了5.2亿元、-2.87亿元和4946万元。数据对比可看出，与理论上应该新增的金额相差甚远，分别存在6.03亿元、8.03亿元、3.85亿元的差额。

值得注意的是，若不思量增值税的情况，公司营收与现金收入的差额也比应收款项现实上新增的金额要多得多，2017年至2019年分别多出4.07亿元、4.65亿元和1.94亿元。

在财报中，美畅新材也披露了近几年的应收票据背书金额，即2017年至2019年分别为7.1亿元、6.14亿元和5.46亿元，可即便思量这个数据影响，也不能与存在的数据差异相匹配。那么，美畅新材这几年的营收差异空间是如何产生的呢？前几年突飞猛进的业绩是否真实，是否存在营收虚增的情况，都要打上一个大大的问号。

存货数据到处抵牾

除营收数据连续多年都存在异常之外，据《红周刊》记者多角度核算，美畅新材的存货数据也存在抵牾。

在招股说明书中，美畅新材披露了2017年和2018年公司主要产物电镀金刚石线的产销情况，由此可以推算出当年的产销差，2017年和2018年分别为84.89万公里、149.13万公里。与此同时，公司还披露了同期的单元主业务务成本，分别为49.99元/公里、43.94元/公里，将产销差与单元主业务务成本相乘，分别得到4243万元和6552万元的金额，这些金额是2017年和2018年多生产的电镀金刚石线的价值，理论上，这部门多生产的产物应计入当期的存货新增中。因这些多出的产物是产制品，即体现为存货中库存商品和发出商品的新增中，新增金额应大要与4243万元和6552万元相等。

然而检察美畅新材2017年和2018年存货的变更情况，这两年库存商品和发出商品分别较上一年新增了3120万元和1720万元，与理论上应新增的4243万元和6552万元并不相符，尤其是2018年相差最为明显。因此，这些数据上的差异是需要公司进一步解释的。

值得注意的是，美畅新材的存货相干数据不仅从产销角度分析存在异常，实在若从采购角度分析同样存在异常，尤其是2018年。