比年来，在一系列政策推动下，我国资产证券化市场发展进入快车道。

　　有数据显示， 2019年，我国资产支持证券市场刊行范围到达2.33万亿元，同比增长约16%。本年以来，只管信贷资产证券化产物刊行量有所下滑，但企业资产支持证券刊行却稳步增长，4月份的刊行金额更是同比增长凌驾五成。

　　业内人士表示，我国资产支持证券市场在发展中不停规范和创新，成为支持实体经济发展的紧张途径。近期一系列政策导向将进一步推动行业稳步发展，而产物、机制等创新举措，也将不停拓展市场空间。

　　支持实体经济的紧张渠道

　　此前不久，中共中央、国务院印发的《关于构建越发完善的要素市场化设置体制机制的意见》提出，推进实物资产证券化。勉励要素买卖业务平台与各种金融机构、中介机构互助，形成涵盖产权界定、代价评估、流转买卖业务、担保、保险等业务的综合服务体系。

　　这一政策导向，被业内认为将进一步推动我国资产证券化市场的稳步发展。

　　现实上，已往几年，我国资产证券化市场出现出快速发展态势，信贷资产证券化、企业资产证券化以及资产支持票据等，均稳步增长。

　　本年以来，企业资产支持证券产物刊行增长显著。中诚信国际统计数据显示，2020年1月至4月，买卖业务所资产证券化市场稳中向好，共刊行企业资产证券化产物405只，合计刊行范围3808.38亿元。从存案口径来看，2020年1月至4月，共有415单企业资产支持证券在基金业协会完成存案，总范围达3917.11亿元，同比增长38.78%。从基础资产类型来看，最热门的三大基础资产类型为供应链、CMBS(商业房地产抵押贷款支持证券)和融资租赁，范围占比分别为30.42%、13.73%和10.61%。

　　从上述刊行产物涉及的基础资产可以看出，企业资产支持证券是支持实体经济的紧张途径。而中国银行(3.460， -0.02， -0.57%)间市场买卖业务商协会(以下简称“买卖业务商协会”)此前公布的数据，进一步显示出资产证券化产物对实体企业融资发挥着紧张支持作用。

　　买卖业务商协会提供的银行间市场资产支持票据(ABN)刊行情况显示，本年1月至4月，各种支持民企、小微企业的ABN共刊行450亿元，对应支持近1500家民营、小微企业融资人；截至2020年4月末，上述各种ABN累计刊行快要2000亿元，对应支持近6500家民营、小微企业融资人。

　　业内人士表示，ABN在助力企业盘活存量资产、拓宽融资渠道方面发挥着奇特作用。从实践看，通过集合打包、结构化分层等多元化增信摆设，相干举措推动民营、小微企业以优质资产直接刊行ABN，以及融资租赁债权ABN、供应链ABN、银行商业融资应收账款类ABN等，以市场化的方式直接或间接支持民营、小微企业的融资需求，买通供应金融“血液”的毛细血管。

　　产物连续创新拓展市场空间

　　在资产证券化市场范围快速增长的同时，产物创新接连不停，各种首单创新产物相继涌出。与此同时，政策导向鼎力大举勉励市场创新。客岁公布的一系列政策举措就勉励资产证券化发展创新，详细包括推动保险ABS向“注册制”过渡、不良资产证券化试点扩围、勉励开展知识产权证券化、推出ABS信用掩护工具等。

　　近期买卖业务商协会创新推出的资产支持商业票据(Asset-Backed Commercial Paper，ABCP)，弥补了海内市场空缺，被认为是推动资金直达实体企业的创新工具，有助于资产支持证券化市场快速发展。

　　当前，我国经济下行压力较大，企业特别是中小企业困难凸显，需进一步依赖革新创新引发市场主体活力，增强有用金融服务供应，激活要素市场化设置。在此配景下，买卖业务商协会驻足消除实体经济服务痛点，在现有ABN规则体系下，创新推出拓展品种ABCP，即传统ABN产物的短限期、滚动刊行版本。

　　据悉，作为国际上发展较为成熟的证券化产物，ABCP是指单一或多个企业(发起机构)把自身拥有的、可以或许产生稳定现金流的应收账款、票据等资产根据“停业断绝、真实出售”的原则出售给特定目的载体(SPV)，并由特定目的载体以资产为支持举行滚动刊行的短期证券化类钱币市场工具，为企业提供了兼具流动性和资产欠债管理的新型工具。

　　业内人士表示，作为现有ABN规则体系下创新推出的拓展品种，ABCP依托其限期短、流动性高、宁静性强的特点，支持中小微企业通过出售应收账款等资产支持的方式举行融资，大幅提升盘活存量资产选择的机动性和效率，降低了中小微企业的融资门槛，提升了银行间市场普惠性水平，同时也为投资人提供了更富厚、低风险、高流转的投资品种。

　　值得注意的是，ABCP一经推出，即受到企业青睐，首批项目近日已经完成刊行。首批项目合计刊行范围为33.24亿元，对应支持和服务供应链上游约270家小微企业，帮助实在现融资14.11亿元，精准直达支持“中小微企业有序复工复产、度过难关”。

　　公募REITs试点激活市场发展

　　从行业发展看，本年上半年最受市场存眷的政策，无疑是此前证监会和发改委联合公布的《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相干事情的通知》，随后，证监会又公布了《公然召募基础设施证券投资基金指引(试行)(征求意见稿)》。

　　中诚信国际结构融资部高级总监张逸楠日前表示，本年上半年最具热门的事情就是基础设施公募REITs指引的出台。这个文件的出台标志着海内公募REITs往前迈了一大步。从基金产物特性、产物结构、基础设施范围、基金管理人的要求、认购配售等各方面，相对过细地约定了现阶段海内版公募REITs的框架。从指引文件来看，羁系层对海内公募REITs的试点事情照旧以审慎稳健为主。

　　上述试点方案明确提出，产物架构接纳“公募基金+单一基础设施资产支持证券”，被认为将改变现有市场发展格式，进一步激活资产证券化行业发展。

　　从对公募REITs产物界说与结构看，公然召募基础设施证券投资基金是指，80%以上基金资产投资于单一基础设施资产支持证券，通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体穿透取得基础设施项目完全全部权或特许谋划权。

　　比年来，我国资产证券化业务实践中，也积累了不少私募REITs案例和经验，为公募REITs市场发展打下了基础。有市场人士表示，此前我国市场虽未推出REITs制度，但基于市场的迫切需求，市场机构通过债权性子的类REITs模式举行了卓有成效的探索，目前，深沪两买卖业务所合计刊行的类REITs产物刊行范围约4000亿元。本次试点推出，意味着我国REITs新期间正在开启，海内资产证券化市场也将就此进入新的发展阶段。