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作者 薛星星 修改 于浩

京东再次成为职业“老二”。

如果说腾讯是整个疫情期间收益最大的互联网企业，那么京东也不遑多让。2020 年 Q1 季度营收到达 1462 亿元人民币，同比添加高出商场预期近 10 个百分点。北京时间5月15日晚，京东股价盘前大涨 5%。

本周早些时候，拼多多股价曾一度超越京东，成为国内第二大电商渠道。5月16日，财报发布后，京东股价高开高走，到收盘，京东股价报 50.85 美元，总市值 746.8 亿美元，抢先拼多多的 734.14 亿美元，重回职业“老二”。

但除掉疫情为京东带来的“利好”要素，京东的营收增速现已降到了历年来的最低值，净赢利处于面临低点。面临拼多多的紧追不舍，京东能否固守住自己职业“老二”的方位，尚待商讨。

高营收之下，净赢利乏力

即使在财报发布之前，现已有多家券商给出较好预期，但京东的成果添加仍让人惊奇。单季营收增速尽管创下前史新低，但仍牢牢守住了 20%的底线，总营收到达 1462 亿元，远远高于商场预期。

亏本多年的京东物流，再次成为京东添加的重要推动力。在许多电商渠道由于疫情而迟迟无法配送时，京东仍然能够坚持高效的工作功率。巨大的自营物流及供应链优势，使得京东成为疫情期间最为牢靠的电商渠道。

用户的支撑直接体现在财报之中。在一季度相对冷季的职业布景之下，京东依旧新增了超越 2500 万活泼购买用户，创下冷季用户添加的新高。到 2020 年 3 月 31 日，京东曩昔 12 个月的活泼购买用户数为 3.874 亿，较上一年同期添加 24.8%。整个 3 月份，京东移动端日均活泼用户较上一年同期添加 46%。

财报后的电话会议上，就任不久的京东零售 CEO 连用了两个“十分”，以表达对用户添加的高兴，“老用户和熟睡唤醒用户的活泼度提高十分显着”，超出了他们的预估。

收入构成上，京东 Q1 季度净服务收入为 161 亿元人民币，占总收入的 11%，同比添加 29.6%，增速高于产品销售收入。京东的服务类收入首要包含渠道及广告、物流和其他服务两大块。

但与总营收相悖的是，京东 Q1 季度的净赢利仅为 11 亿元，同比锐减 85%。非美国通用会计准则下净赢利为 30 亿元，上一年同期为 33 亿元。

一方面，疫情的到来削弱了用户对 3C、家电等客单价较高的产品购买力，但对客单价低、赢利有限的日用百货有促进作用。当季京东商城日用百货产品的收入到达 525 亿元，同比添加 38.2%，高于总营收 20.7%的添加率。不过，添加仅限于京东自营事务，与之对应的是，其他非京东零售的物流订单降到了前史最低。

另一方面，京东的收入本钱也随之上涨，从 2019 年 Q1 的 1029 亿元上涨至 2020年Q1 的 1237 亿元，同比添加 20.2%。疫情期间，京东不得不为快递员供给更多鼓励，以确保他们仍然能够高效工作。当季履约费用为 104 亿元，上一年同期为 81 亿元，同比上涨 29%。此外，商场、营销费用也有所添加。

持续发力下沉商场

至少从现在来看，京东曩昔一年的调整现已初见成效，且由于疫情原因，这种优势被进一步扩大。

上一年，面临用户添加乏力及拼多多的兴起，京东在内部推出了主打社交电商的“京喜”。京喜带来的成果众所周知。此前的 2019 年 Q4 季度，京东新增年度活泼购买用户 2760 万，环比添加 8.3%，创下新高。其间，下沉商场奉献了超越 7 成用户。

如果说上一年深耕下沉商场，关于京东来说仍是防卫型行为。那么本年，在营收增速现已多个季度维持在 20% 区间的当下，京东更是竭尽全力要和拼多多、淘宝争夺下沉商场。

5月15日的财报电话会议上，徐雷泄漏，现在京东三到六线城市用户占比超越 6 成，GMV 占比超越一半。

他称，未来京东仍将以下沉商场作为用户开展重心之一。“下沉商场咱们是用双轮驱动的方法，一个是经过京喜新的独立的渠道，别的一个是京东主站的一些经过算法的方法针对下沉用户转化，双轮驱动。”此前，京东还推出了“京东极速版”的独立 App。

为了扶持中小商户入驻，本年 3 月 4 日，京东推出了“春雨方案”，方案投入价值 15 亿元资源扶持商家。本年 5 月，京东还推出了“新国品方案”，首期投入价值 12 亿资源进行扶持。

仅有的疑问是，用户量的添加能否真实转化为营收的添加。曩昔一年，京东的营收增速一直未能重回 30%以上的高位，这些靠着补助和贱价争夺来的用户，真实价值几许？

或许是意识到这个问题，徐雷在电话会议上泄漏，方案在 2 季度末、3 季度初将本来的 1 号店转型为 1 号会员店，针对中高端人群推出精选产品的付费会员服务。

财报中，京东对 2020年Q2 季度财报作了达观估计，以为净收入介于 1800 亿元人民币至 1950 亿元人民币之间，同比增 长为 20%至 30%之间。当然，这是在假定疫情不会对京东的运营形成严重搅扰的情况下。

再过一周，拼多多及阿里都将发布 2020 年 Q1 季度财报。在此之前，拼多多股价现已接连多日上涨，走出了一条垂直的上升曲线，并屡次反超京东。

即使在京东发布利好财报之后，5月15日，拼多多开盘仍然上涨 3.17%，到收盘，涨幅回落至 0.76%，市值 734.14 亿美元，与京东仅差不到 13 亿美元。

财报电话会议中，徐雷专门提及了行将到来的 618，“由于疫情的原因，本年的 618，品牌商、商家和零售商的积极参加性应该是最高的，应该是 17 年以来职业和上下游企业参加度最高的一次”。

这是京东的主场，也是国内疫情完毕后迎来的第一个真实意义上的大促节日。全部，都到 6 月见分晓吧。

（实习生舒怡然对此文亦有奉献）

这是《风眼》栏目的第 341 篇原创报导

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